解:(1)设两车相遇时,轿车行驶的时间为$t$ $h,$
$$由题意,得$100t + 80t=480,$解得$t = \frac{8}{3}。$
答:两车相遇时,轿车行驶的时间为$\frac{8}{3}$ $h。$
(2)设两车相距$120$ $km$时,轿车行驶的时间为$t$ $h,$
由题意可分相遇前和相遇后两种情况:
① 相遇前两车相距$120$ $km$时,有$100t+80t=480 - 120,$解得$t = 2;$
② 相遇后两车相距$120$ $km$时,有$100t + 80t=480 + 120,$解得$t=\frac{10}{3}。$
答:当轿车行驶$2$ $h$或$\frac{10}{3}$ $h$时,两车相距$120$ $km。$